大师姐巫行云（林青霞 饰）和三师妹李秋水（巩俐 饰）都爱上了同一个男人——逍遥子。为了争夺“天山童姥”的名号和逍遥子的爱，两人反目成仇，修炼邪功导致容貌变异。逍遥子临终前将掌门之位传给虚竹，虚竹带着童姥令上山。巫行云和李秋水都以为虚竹是逍遥子的化身，对他纠缠不清。此时，丁春秋率星宿派攻上山来，意图抢夺《北冥神功》秘籍。在生死关头，巫行云和李秋水发现，她们争斗了一生的男人，其实从未真正爱过她们中的任何一个。两人最终放下执念，联手施展“唯我独尊功”与“小无相功”，净化了丁春秋的邪毒，随后化为雪山上的两座冰雕。
林青霞与巩俐的绝美演绎，让这部电影完全脱离了金庸原著的框架，成为了一部关于女性爱恨情仇的视觉系武侠片。美工和造型充满敦煌飞天的飘逸感，虽然剧情混乱，但那种唯美颓废的气质独树一帜。
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